核心观点: 4月中国制造业PMI为49%,较上月回落1.5个百分点。其中,大型企业为49.2%,较上月回落2个百分点;中型企业为48.8%,较上月回落1.1个百分点;小型企业为48.7%,较…
核心观点 4月份人民币汇率呈现“中间价引导贬值、即期汇率升值”的组合。从一季度跨境资金流动看,牵引人民币汇率的有两条主线:“抢出口”推升结汇规模、外资增配人民币债…
事件:2025年4月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为49.0%,比上月回落1.5个百分点;中国非制造业商务活动指数为50.4%,比上月下降0.4个百分点;综合PMI产出指数为50.2%,比上…
摘要 2025年一季度宏观杠杆率大幅上升7.8个百分点,从2024年末的290.7%提高至298.4%,单季增幅创2015年以来新高(除2020年一季度外)。其中,政府部门加杠杆力度更是创本世…
核心观点 不同于其他地区,中国香港并未建立由政府管理的传统养老金第一支柱,而是以强制性公积金计划为主的多支柱养老金体系,那么,中国香港养老金主要投资于哪些资产?养…
复盘与思考: 4月29日,权益市场低波状态延续,日内走势以震荡为主,整体较昨日小幅下跌;债市表现则相对强势,各期限利率债收益率多下行2-3bp。 复盘各类资产表现,股市…
内容提要 本次中央政治局会议的政策重心从逆周期调节逐渐转向促进经济的正向循环,政策对应对关税冲击有较为充分的准备,具体力度或将视短期经济数据情况而定。考虑到二季度…
1、国泰海通证券 周度高频数据方面,商品与服务消费分化,服务消费改善;投资领域基建提速但地产承压;进出口港口运力恢复,不过海外需求有波动;生产边际走弱,工业品库存…
经历关税的恐慌性暴跌后,美股正面临技术性反弹与长期基本面压力的博弈。即便一些技术指标显示超跌,但三个核心因素仍压制美股反转的可能性: 第一,关税政策冲击企业盈利。…
观点 透过2025Q1基金持仓数据,观察到如下10点特征: 特征1:2025Q1,固收+基金规模整体为净申购,其中二级债基和可转债基金的基金规模增幅相对更明显,受益于优异的净…
投资摘要: 事件:中共中央政治局4月25日召开会议,分析研究当前经济形势和经济工作。 点评: 存量政策落实注重优化经济结构,更多增量对冲政策可期。会议指出“我…
政治局会议明确宏观政策进一步加力提速 中共中央政治局4月25日召开会议,分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。 从会议通稿内容来看,会议明…
核心观点:本周特朗普暂停威胁更换鲍威尔且对华贸易态度有所缓和,市场情绪因此回暖,美元资产普遍上涨,黄金价格上破3500美元/盎司后有所回落。最新公布的彭博海外分析师调查再…
投资要点: 复盘:大类资产表现 海外:特朗普反复的关税政策和对美联储主席及政策的态度持续搅动美国市场。在上述两方面显露缓和迹象后,美国资产止跌反弹:美元止跌回稳…
主要内容: 4月25日,政治局会议部署下阶段的经济基调和工作任务。 会议指出外部冲击影响加大,强调底线思维,备足预案,再提超常规逆周期调节。充分认识到经济需要进一…